Даруємо!!!

Платіжний баланс


При здійсненні зовнішньоекономічних операцій, таких як експорт та імпорт товарів і послуг, розподіл доходу між власниками факторів виробництва (заробітна плата, відсоток, рента, прибуток), здійсненні прямих і портфельних іноземних інвестицій відбувається обмін одних валют на інші. При цьому всі здійснені операції по відтоку і припливу грошових коштів в певній країні фіксуються в платіжному балансі.

Структура платіжного балансу.

Платіжний баланс – це систематизована запис всіх економічних операцій між резидентами даної країни та рештою світу (нерезидентами), які відбулися протягом певного періоду часу (звичайно року).

Платіжний баланс побудований на основі подвійного запису: кожна операція відображається двічі – по кредиту однієї статті та дебету іншої. До кредиту відносяться ті угоди, в результаті яких відбувається приплив валюти в країну (операції записуються зі знаком “плюс”). До дебету відносяться ті угоди, в результаті яких країна витрачає валюту (записуються зі знаком “мінус”). Загальні суми по кредиту і дебету платіжного балансу повинні бути рівними за визначенням.

У платіжному балансі можна виділити два основні розділи: “Рахунок поточних операцій”, який нерідко для простоти називають поточним рахунком, і “Рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами”, який коротко називають капітальним рахунком, або рахунком руху капіталу.

Поточні операції включають операції з товарами, послугами і доходами. Підсумки зовнішньоторговельних операцій за певний період часу представлені в статтях “експорт” та “імпорт”. Частина платіжного балансу, що відображає експорт і імпорт товарів, називається торговим балансом країни.

Різниця між товарним експортом і товарним імпортом утворює сальдо торгового балансу. Сальдо буде вважатися негативним (пасивним), якщо імпорт перевищує експорт. І буде позитивним (активним), якщо експорт перевищує імпорт. Крім зовнішньої торгівлі товарами в першому розділі платіжного балансу відображається торгівля послугами. Доходи і витрати, що проходять по статті “послуги”, пов’язані з туризмом, змістом іноземних представництв, приватними некомерційними операціями, надходженнями транспортного, страхового характеру.

По балансу оплати праці та балансу інвестиційних доходів відображаються доходи від надання послуг власниками факторів виробництва (праці і капіталу). Відзначимо, що оплата праці включає винагороду резидентів, які працюють за трудовим договором з нерезидентами (операція відображається зі знаком плюс, оскільки відбувається приплив грошей в країну), і винагороду нерезидентів, які були найняті вітчизняними роботодавцями (операція відображається зі знаком мінус, оскільки призводить до відтоку грошей з країни). По балансу інвестиційних доходів відображаються доходи від капіталу (права власності на активи). В даному випадку, якщо резиденти мають іноземні акції, то нерезиденти виплачують дивіденди, а операції в платіжному балансі відображаються зі знаком плюс. Якщо ж нерезиденти володіють, скажімо, акціями компанії, що знаходиться в юрисдикції Російської Федерації, то виплата їм дивідендів відображатиметься зі знаком мінус. Особливо відзначимо, що по балансу інвестиційних доходів відображаються тільки поточні операції, пов’язані з отриманням саме поточного доходу від інвестицій. Так, операція з продажу акцій буде відображатися по рахунку руху капіталу, оскільки передбачатиме перехід права власності на актив і пов’язана з рухом капіталу, а не з виплатою поточного доходу – дивіденду. Сальдо за цими двома балансам являє собою важливий показник – чисті факторні доходи. Якщо даний показник більше нуля, то резиденти отримали більше доходів, ніж було виплачено нерезидентам, і навпаки.

За рахунку поточних операцій відбиваються і поточні трансферти,які не пов’язані з наданням послуг, товарів і ресурсів. Поточні трансферти іноді називають односторонніми трансфертами, оскільки переказ грошей з країни або в країну не пов’язаний з оплатним наданням благ. Так, до трансфертів відносять переклади, гуманітарну допомогу у грошовій формі, благодійні внески, пожертвування і т.д. Аналогічно, якщо поточні трансферти з країни перевищують поточні трансферти в країну, то сальдо по балансу поточних трансфертів буде негативним.

Сумарний підсумок по торговому балансу, балансу послуг і платежів по неторгових операціях дає сальдо рахунку поточних операцій СА (від англ. – current account balance).

Ще раз відзначимо, що операції по рахунку поточних операцій записуються одночасно і в рахунку руху капіталу в рамках фінансового рахунку, оскільки це пов’язано з припливом або відтоком валюти в рамках національної юрисдикції. Нижче при характеристиці рахунків платіжного балансу будуть показані особливості різних міжнародних операцій.

Рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами – другий розділ платіжного балансу, який відображає операції з реальними і фінансовими активами. Основними розділами даного рахунку є рахунок операцій з капіталом (капітальні трансферти) і фінансовий рахунок.

Рахунок операцій з капіталом (капітальні трансферти) включає операції з переведення активів з однієї країни в іншу: наприклад, інвестиційні гранти, надані на будівництво доріг, аеропортів; списання заборгованості уряду. До цього розділу відносяться і активи, права власності на які перейшли в цю юрисдикцію разом з мігрантами. Наприклад, росіянин, який змінив місце проживання і переїхав жити до Німеччини, володіє акціями російських компаній. В цьому випадку при зміні громадянства відбуватиметься капітальний трансферт російських активів в Німеччину. Для платіжного балансу РФ це буде означати відтік коштів.

У фінансовому рахунку відображаються операції, пов’язані з купівлею-продажем активів і зміною зобов’язань між резидентами і нерезидентами в звітному періоді: позички і позики, прямі і портфельні інвестиції, похідні фінансові інструменти, залишки на поточних рахунках і депозити, операції з готівковою валютою та ін.

наприклад, якщо французька компанія купує частку в акціонерному капіталі російської компанії, то в цьому випадку буде відбуватися приплив грошових коштів в нашу країну. Якщо мова йде про зобов’язання перед резидентами, наприклад російський громадянин відкриває рахунок на Кіпрі, то в цьому випадку відбувається збільшення наших активів за кордоном і відтік грошових коштів з країни. Якщо російська компанія оформляє кредитну лінію в італійському банку, то відбувається збільшення зобов’язань резидентів РФ і приплив грошових коштів в країну (дана операція в РФ буде відображатися зі знаком плюс).

Таким чином, негативне сальдо по фінансовому рахунку буде показувати чисте збільшення іноземних активів резидентів і / або чисте зниження їх іноземних зобов’язань. Навпаки, позитивне сальдо буде означати чисте зниження іноземних активів резидентів і / або зростання їх зобов’язань перед нерезидентами.

Найважливішими складовими фінансового рахунку є прямі і портфельні інвестиції. Прямі інвестиції здійснюються для придбання контролю над активами. Відповідно до міжнародних стандартів вкладені кошти розглядаються як прямі інвестиції, якщо інвестор володіє десятьма і більше відсотками звичайних акцій підприємства. Портфельні інвестиції представляють операції з борговими цінними паперами (облігації) і кредитами. Крім того, портфельними вважаються і інвестиції, пов’язані з придбанням міноритарних пакетів акцій для вилучення спекулятивного доходу.

Сальдо рахунку операцій з капіталом і фінансовими інструментами є сумою сальдо по рахунку руху капіталу і сальдо фінансового рахунку.

Існування розділу “Чисті помилки і пропуски” пов’язано зі статистичними розбіжностями між даними, отриманими з різних джерел (банківська статистика, митні регістри і т.д.). Наприклад, дані про експорт товарів містяться в митній статистиці, в той час як дані про надходження іноземної валюти на рахунки підприємств за постачання з експорту зазвичай беруться з банківської статистики.

Кожна операція між резидентами і нерезидентами супроводжується подвійним записом в платіжному балансі.

Це пов’язано з тим, що кожна операція пов’язана з обміном правами власності на товари, послуги та активи, або виникненням або припиненням зобов’язань резидентів і нерезидентів по відношенню один до одного, або оплатою послуг факторів виробництва, або переказом коштів між країнами. У платіжному балансі потрібно одночасно відобразити і потоки грошових коштів, і джерела виникнення цих потоків. Кожна операція одночасно відображається за дебетом однієї статті (імпорт товарів і послуг, скорочення зобов’язань резидентів, збільшення фінансових активів, що належать резидентам, виплата доходів за кордон) і по кредиту іншого статті (експорт товарів і послуг, скорочення фінансових активів, що належать резидентам, збільшення зобов’язань резидентів, отримання доходів з-за кордону).

Відзначимо, що сучасні міжнародні економічні відносини часто приймають складні форми, що знаходить відображення і в структурі записи пов’язаних з цим операцій в платіжному балансі. Наприклад, російська компанія може взяти кредит в іноземному банку для викупу акцій (поглинання) іноземної компанії. В цьому випадку в платіжному балансі РФ буде зроблена подвійна запис, пов’язана зі збільшенням зобов’язань російської компанії перед іноземним банком і припливом валюти по отриманому кредиту. Цей приплив валюти буде трансформований в акції іноземної компанії, що означатиме прямі інвестиції російської компанії за кордон і відтік валюти по фінансовому рахунку платіжного балансу.

Важливо розуміти, що приплив валюти (доларів США, євро та інших світових валют) у відповідь на експорт товарів і послуг, збільшення зобов’язань резидентів при отриманні іноземного кредиту означає, що емітенти цих світових валют (центральні банки) зобов’язуються забезпечувати грошовий обіг своїх валют. В цьому випадку резиденти (експортери та вітчизняні позичальники) фактично є кредиторами держав, які випускають ці світові валюти. Це знаходить відображення в запису даної операції в платіжному балансі: по-перше, експорт відображається за кредитом рахунку поточних операцій і, по-друге, за дебетом фінансового рахунку (збільшуються валютні депозити російських банків), оскільки відбувається приплив валюти в країну.